放長線釣大魚 黑色產業鏈需求端可期建需求仍將顯著增長

22日，2018中國國際鐵礦石及焦煤焦炭行業大會在上海召開。 國內外產業界、金融界人士齊聚一堂，共同探討黑色產業鏈的發展趨勢。 綜合有關專家意見，短期內，受國內供給側改革和環保限產影響，供給側高壓難以緩解。 在需求平淡的情況下，價格依然堅挺； 中期來看，貿易摩擦將對黑色產業鏈產生負面影響。 需求端的影響可能逐漸顯現，結合國內經濟發展方式轉變的影響放長線釣大魚，供給和需求均可能減弱； 但從5到10年的長期周期來看，全球基礎設施的需求仍將大幅增長，黑色商品的需求面仍將保持不變。 可以預期。

對于近期黑色大宗商品從原材料端、鐵礦石到成品的走強，花旗銀行大宗商品策略師廖艾因表示，環保持續加大帶來的供給端持續高壓是主要原因讓市場維持看漲情緒。

“短期來看，考慮到長三角地區環保措施力度加大，包括京津冀冬季限產是否提前至今年9月、范圍是否擴大、執行力度是否會加大等。”比去年更嚴格等，市場應對供應收縮的預期不斷增強，短期內黑色系列價格飆升也不是沒有可能。”廖艾恩表示。

“雖然供應預期持續走弱，但需求卻表現出強勁的韌性。” 廖安表示，回顧今年上半年黑色需求端房地產和基建的表現，基建投資增速相對疲軟，這與地方政府的財政問題和今年中國宏觀去杠桿政策相吻合。年有很大關系。 然而，房地產需求已經彌補了基礎設施的下降。 5月份全國房地產新開工同比增幅達到20%以上，房地產銷售等新指標也相對樂觀。 上半年基礎設施建設受到地方融資緊張和PPP清算的影響。 但由于近期宏觀經濟政策發生轉變，財政政策更加積極，貨幣政策更加寬松。 這些都是有利于基礎設施建設的因素。

對于下一階段黑色產品走勢的分析判斷，廖艾因表示，在環保政策易緊難松的預期下，目前仍難看到供應大幅增加，但需求端隱患不容忽視，其他工業品走勢也向好。 需求疲軟的跡象得到證實。

廖安表示，如果看有色金屬等其他與中國相關的工業品走勢，今年銅價已從7000多元/噸跌至最新的6000元/噸左右。 。 有色金屬中，基本面較好的鎳價已從15000元/噸回落至15000元/噸。 價格也跌至13000元/噸左右，而黑色的價格則與這一走勢完全相反。

“這讓我們反思，鋼鐵行業什么時候才能體現貿易摩擦的預期，或者說價格什么時候才能體現貿易摩擦的預期。可能要等到關稅真正實施，這已經影響了中國出口行業的利潤。”而影響到的中國出口行業對鋼材的需求只會得到體現，而這個過程需要幾個月的時間，也就是說，關稅一加起來，鋼價不可能立即受到影響，存在滯后性。過程。” 廖安表情。

但看看全球鋼鐵的長期供需形勢。 廖艾恩表示，中長期來看，全球基礎設施需求非常樂觀。 目前，世界上只有一半人口可能享受到便捷的交通基礎設施和公共設施帶來的好處，一半人口需要重新建設基礎設施。 但這是一個中長期趨勢。 如果只看未來一兩年，中國的規模更大，占世界鋼鐵需求的比重也更大。

AMP 總監兼首席執行官 Naimi 也對黑色商品的長期需求持樂觀態度。 如果說過去十年的宏觀經濟主要由央行的貨幣政策主導，那么納伊米表示，未來五到十年政府的財政政策將是主導因素。

“如果我們看全球基礎設施的平均增長情況，你會發現美國機場的設施比較老舊，他們這幾年在基礎設施方面的投入并不多，歐洲也是如此。所以，我認為未來相關政府的財政政策將支撐包括黑色大宗商品在內的大宗商品的需求和價格。”納伊米表示。

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